自从2010年中国当局重新引导人民币走高后，押注人民币升值成了国际金融市场投机策略之一，交易员们纷纷做多人民币并从中获利。但自上周人民币意外逆转后跌跌不休，已较1月中旬人民币兑美元创出历史新高后，累计下跌1.42%，并在周二创出近六个月低点，折损了去年三分之一的升幅。
周二官方中间价微升，但离岸价依然大跌350个点子。交易人士认为，大行购换美元是汇率逆中间价下挫的主要原因。
对于本轮人民币贬值的原因，国际主流观点认为是由中国境内信托违约预期、央行有意打压升值预期，以及资本回流美国等原因导致。
瑞银(UBS AG)经济学家汪涛甚至在一份报告中暗示，人民币稳步升值的阶段可能即将结束。
法国兴业银行(Societe Generale)安恩(Benoit Anne)表示，押注人民币升值一直以来是新兴市场外汇领域最为踊跃的头寸。但这种局面很有可能正在改变。
在此次大幅贬值之前，人民币的离岸汇率相对在岸汇率的溢价不断升高。这种溢价一直以来长期存在，主要是因为中国严格管控资本帐户，而离岸价可自由浮动。
境外投资者一般通过在香港这个离岸市场押注于人民币，在那里，人民币被缩写为CNH。而在中国内地，企业和投资者使用的是官方在岸汇率，代码为CNY。
上周早些时候，CNH与CNY汇差达到2010年以来最高值。外汇分析师猜测汇差扩大可能会促使中国人民银行(PBoC)采取行动。作为央行的中国人民银行每日为人民币设定“定盘价”，允许汇率在这一价格上下1%的区间内波动。上周它调高了定盘价，引导在岸人民币贬值。
中国经济增长全面放缓是原因之一
中国去年第四季度的经济增速有所放缓，较上年同期增速从去年第三季度的7.8%放缓至7.7%。第四季度经济的环比放缓程度更大，分析师们表示，中国经济今年年初的增速可能将继续放缓。
中国近期的一系列经济数据已反映出了这一问题，特别是采购经理人指数(PMI)，最新的PMI数据显示中国制造业已出现全面萎缩。中国贸易数据仍较强劲，但这些数据可能有水分，部份出口商可能为逃避中国的资本流动管控措施而虚报了出口数据。
投行：短期还会继续跌
KKR全球宏观与资产配置团队主管Henry McVey指出：中国当局必须意识到，它不能再继续作为全球低成本低附加值产品制造国。
瑞银证券(UBS)中国首席经济学家汪涛在一份报告中写道：“预计过去一年人民币升值的冲击将显现出来，限制中国在2014年的出口复苏力度。有鉴于此，人民币持续升值的时代可能正接近尾声。”
摩根士丹利推测三原因造成人民币贬值：1、中国当局希望增加汇率波动，以减少热钱相关流入；2、中国利用人民币汇率作为政治工具，试图通过本币贬值向美国施压，以影响美联储退出宽松计划的速度；3、中国或许认为人民币汇率相对于中国基本面而言太高。
高盛就近期人民币离岸市场上持续下跌的走势发表了一份研究报告，认为短期内人民币兑美元可能还会下跌。其表示中国经济运行从来不缺负面消息，此时这些消息将被人们尤为关注。鬼城、地方债务危机、信托危机等等都是做空中国的完美理由。
分析师们表示，短线交易员因人民币上周的下跌正遭遇重创。很多这些交易员通过期权合约和其他衍生产品来押注人民币。当人民币小幅走高时，这些投资的收益将被放大，但是当人民币下跌时，也会造成巨大的损失。
过去因中国当局操控人民币稳步升值引起了所谓热钱的注意，短线投机者希望趁人民币升值的机会快速获利。
摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)离岸人民币和港币交易部门主管Eric Yum表示，私营银行投资者和富有的散户投资者购买了太多结构性产品。当中国央行持续将人民币汇率中间价设定在较低水平时就引起了恐慌性抛售。
大纪元记者程木兰综合报导
责任编辑：王桦
