CNN6月22日报导引述瑞信证券研究部董事总经理Vincent Chan的话说，股市的强大“只是海市蜃楼”。他说，最后的崩溃触发点将像一起意外事故那样降临，没有人可以真的预测。而散户通常是第一群输掉的人。
那些散户，通常是大叔大妈，已经从中国股市当中获利。上海综合指数今年飙升了近40%，深圳综合指数飙升逾90%，轻松的成为世界上表现最佳的指数。
但是许多分析师说，繁荣是建立在政府刺激和投资者狂热的基础上，而不是强劲的经济基本面。实际上，第一季度GDP增长是中国自从金融危机以来最疲软的。
裂缝显现 外国投资者撤资
CNN报导说，现在裂缝已经显现。上海股市上周下跌13%，这将令散户重新思考他们的财政策略。六月早先，境外投资者突然在一周之内从中国基金和ETF（交易所买卖基金）撤出近70亿美元。
在过去一年散户将他们的钱从萎靡的房地产市场转移到股市。同时，官媒敦促公众投资股市，其他政府措施是将市场向外国投资者敞开大门。
许多投资者无法抵御诱惑，特别是当亲戚朋友们收获两位数回报的时候。
投资者兴趣的上涨导致成交量暴增。股票频繁换手，每月交易额是中国10万亿美元的国内市值的六倍多。
Chan在研究报告中说：“这种超级活跃的交易活动肯定是非常令人担忧的因素。”
许多人甚至依靠借钱炒股。根据牛津经济研究所，2014年新开设的融资融券帐号比去年增加86%。单单在12月份，就有70万新帐号开设。
一些人猜测中共政府悄悄的在后院拉动绳子，试图设计一个持续的牛市。但是Chan警告说，这玩的是一个危险的游戏。
他说：“我从未看到任何国家成功的操纵股市上下……它会变疯狂，然后崩溃。”
牛市是短暂的 熊市是长期的
《华尔街日报》报导说，即使在上周暴跌之后，中国股市基准指数在过去一年仍然翻番，但是没有迹象显示投资者在挥霍他们的利润来帮助提振疲软的经济。
在像美国这样的发达市场，上升的股市有时候会促进消费者支出并帮助刺激增长。但是在中国，这种效应似乎不存在。在过去12个月，上海综合指数跃升122%，但是四月和五月零售业仅仅增长10%。这是五年来最缓慢的增长速度。
原因何在？首先，15个中国人当中只有一人炒股，相比之下，美国有一半人炒股。这意味着主要是中国较富的人在炒股。他们往往将盈利储存而不是花掉。
其次，中国股民相信牛市是短命的，他们需要抓紧时间炒股而没有时间享乐消费。
上周五，上海股市下跌6.4%，将一周跌幅扩大到13%。
“中国投资者倾向于相信牛市是短暂的，而熊市是长期的。”摩根斯坦利首席经济学家海伦•乔说。“当他们变得忙于买卖股票的时候，他们也没有多少时间去购物。”
虽然股市上涨没有帮助消费，可是万一市场崩溃，它却可能损害消费。这是因为最近许多人的股票是通过借钱买来的。融资融券债务在中国股市市值当中占据的比例现在比纽约股票交易所更高。如果股市下滑继续，投资者可能不得不遏制消费来偿还贷款。
大纪元记者秦雨霏报导
责任编辑：孙芸
