中共恐惧地方债危机爆雷，不断加强监管。江苏省继年初一百八十多家国企退出融资平台后，近期一个月内又有45家国企宣告退平台。中共地方债形成的金融风险巨大，有专家披露了地方政府融资平台与影子银行的复杂关系，并表示中共政府目前并无解决之策，借新还旧只是在拖延危机爆发的时间。
江苏省频频有城投公司退出政府融资平台
中共地方政府债台高危。仅中共官方公布的数字，截至2022年12月末，全国地方政府债务余额已超过35万亿人民币，超过国家金融债，跃升为中国第一欠债大户。2022年，地方债支付利息11,211亿元（人民币，下同）。中共财政部虽然允许地方政府债券到期本金大部分可以借新还旧，但利息必须用财政资金偿还。
但是这边是债务到期付息增大，那边却是经济不振、财政赤字扩大。为了防范地方债、尤其是65万亿元的隐形地方债引爆金融危机，中共对地方隐形债的管理要求越来越严，严禁地方新增隐性债务并要求化解存量。
而近期江苏省频频有城投公司退出政府融资平台，引人关注。
据中国大陆媒体《21世纪经济报道》9月8日消息，江苏省江阴市政当局日前公告称，江阴市月城镇投资有限公司、江阴新港投资管理有限公司自公告之日起退出政府融资平台，不再承担政府融资职能。
自8月中旬以来的一个月内，江苏省至少已有45家国企宣告退出地方政府融资平台。这些国企，大多数具有城投背景或是城投子公司。如，盱眙县天源控股集团是城投公司，其下属5家子公司称，不再承担政府举债融资职能，已转型为市场化运作的国有企业。
该媒体还称，在这新一波退平台潮之前，从去年12月至今年3月的四个月内，江苏省内已经有一百八十多家国企宣告退出融资平台。
融资平台是指，由中共地方政府及其所属部门通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立的拥有独立企业法人资格的经济实体。它是中共地方政府为弥补开支缺口而举债融资的工具。
地方融资平台以城投公司为主体，这种债务通常不直接显示在政府的财务报表上，被视为隐性债务。这些债务可能来源于政府或企业的各种承诺和担保，例如退休金计划、租赁协议、政府担保的贷款等。
地方政府发行债券新增的债务，即政府债务，也被称为“显性债务”，纳入预算管理。隐性债务，指地方政府直接或间接承诺以财政资金偿还、违法提供担保等方式通过融资平台得到的借款债务。
“退平台”的企业，不再成为政府融资平台，也不再受政府财政监管。在形式上，该公司与地方政府已经没有关连。地方政府不能再给这些企业注入资金，而是要让它们依靠市场化的方式来获取资金。
中国一些研究团队认为，国企退出融资平台也是为了规避融资监管，使以后发债融资更为顺畅。
专家解密：融资平台与影子银行
在北京从事投资担保工作二十多年的林鸿（化名）9月9日接受大纪元记者访谈时表示，江苏省是中国经济最发达的大省之一，融资平台很多。当局现在严格防范债务风险，对融资平台进行清理整顿是必然。地方政府不管是为降低隐形债务而甩包，还是想松绑融资，实际上都是对隐性债务监管的一个自救动作。削减一些无关大碍的融资平台，集中精力管理特别的或重要的融资平台。“至于被去平台的公司，他们还是给政府服务的，要是做得好，也会有人给他们投资，比如信托等影子银行，当然地方经济好坏也对他们有影响。”
林鸿提到，五六年前，中共政府就对融资平台进行过排查，那些不是政府注资担保的被排查出来，政府就不负责还债，就让他们市场化了。他们是国企，还是跟政府合作，给政府做土地整理之类。过去经济好的时候，政府先借钱花，然后卖了地就可以还钱。这些平台还款的时候也是依赖政府，比较好做。现在房地产不行了，卖地经济不行了，就靠地方税收，税收差了，很多地方就有还款压力了。这些融资平台就比较难做。
林鸿对融资平台和影子银行很熟悉。他介绍说，地方的融资平台，政府是资金使用方，控制所有资金的使用。投资“金主”比较杂，有机构也有高净值客户。因为现在银行在融资上有限制，所以过去一些信托公司、券商的资管计划等就都投到政府融资平台了，信托公司比较多。
“参与政府这些专案和资金管理的，过去是信托公司和证券公司比较多。”林鸿说，“我们公司普遍是给这些项目做担保征信。因为有了担保，这些专案的理财产品会好卖些。买产品的有银行、保险公司、专业投资者，以及信托公司的高净值客户。”林鸿所在的公司以及他自己过去也有买这些理财产品或企业债。不过，现在都不买了。
信托公司通常被认为是影子银行的一种形式，而当记者提到地方融资平台类似影子银行时，林鸿没有否认。
林鸿告诉记者，信托公司现在还在做政府融资。他说，注明有政府征信的这些信托公司，其实都是政府的融资平台。
巨额隐形债风险巨大 借新还旧拖延危机
地方融资平台已被外界称为中国金融系统的黑洞，巨额的中共地方债威胁经济复苏，被视为亚洲最大的金融风险。而中共地方债风险主要集中在隐性债务上。
在中国属于经济发达地区的江苏省，地方债也特别多。截至2022年，江苏省发债城投的有息债务余额超过十万亿元人民币，为106,812亿元，位列全中国第一。
从2019年到2022年，江苏省新发行的城投债券中，用于借新还旧的比例从64.70%上升至88.74%。这高于全国其它地区10%左右。
江苏省借新款还旧账，近九成的新债用在了偿还旧债上，导致用于新增投资、补充营运资金两项上的钱少之又少。而几乎所有的中共地方政府的城投负债都是江苏这种还款模式。
林鸿说，中共统计局自己给出的隐性债务数字大概是六七十万亿元，但真细算起来达到100万亿也是可能的。政府发债，以新还旧，除此之外也没什么办法。江苏省经济发达，欠债多不奇怪，广东、浙江等沿海南部发达省份的负债率普遍较高。但是负债较少的西北、东北不够发达地区，还债压力甚至更大，因为经济太差。
他认为，现在当局出台了所谓的一揽子化解地方债的方案，其实基本就是以时间换空间，降息、延长还款时间，拖到经济好转慢慢还，以减少债务违约对金融市场产生连锁反应，避免地方政府破产和社会动荡。
林鸿表示，如果经济持续不振，这种大面积的展期降息，将导致银行尤其是地方城商行、农商行增加不良资产率，引发财政金融风险共振。
【大纪元2023年09月12日 专题部记者何嘉幸采访报导】
责任编辑：连书华
