惠誉机构在北京的高级主管朱夏莲说，“信贷驱动的增长模式显然在分崩离析。这可能演化成一个大规模产能过剩问题，并可能进入日本式的通缩模式。”
“影子银行系统没有透明性，系统性风险在增加。我们不知道谁是贷款人，谁是借款人。资产质量怎么样。”朱夏莲告诉《电讯报》。
虽然不良贷款的比例可能看起来还好，只有1%，这个数字已经变得无关紧要，因为信托，理财基金，离岸工具和其他形式的非常规借贷已经构成了新的信贷的一半以上。“如果你可以随意剥离任何不良资产，它就没有任何意义。”朱夏莲说。
在所谓的信托产品在青岛，鄂尔多斯，吉林等地方爆出一系列冷门之后，担忧在增加，信托产品占据影子银行系统的1.4万亿元。
在短期Shibor基准借贷利率如雨后春笋般涌现的过程中，十天前光大银行拖欠银行同业贷款，这是流动性突然干涸的迹象。“典型的紧张开始于外围，然后向中心移动。这是我们从信托产品违约中看到的。”
惠誉警告，价值2万亿美元借贷的理财产品实际上是银行一个“隐藏的第二资产负债表”，允许它们绕开贷款限制和规避监管机构制止过量的努力。
朱夏莲说，银行已经被迫存储超过3万亿美元在央行作为储备，以备危机的时候可以取出，但是如果出现庞大规模的贷款热潮，这可能不足以避免麻烦。
自从雷曼危机以来，中国总体信贷已经从9万亿美元跳跃到23万亿美元。“在五年里，他们已经复制了整个美国商业银行系统。”朱夏莲说。
中国信贷跟GDP的比例已经增加75个百分点，达到GDP的200%，美国在次贷危机的五年前，这个比例是40%，日本在1990年日经指数泡沫破灭之前也是这个比例。“这超过了我们过去在大型经济体当中看到的任何情况。我们不知道这会变成什么局面。未来六个月将是关键的。”朱夏莲说。
该机构四月份下调中国的长期货币评级到AA-，但是仍然认为政府可以处理任何的银行危机。“真正的问题是这对增长意味着什么，因此对社会和政治风险意味着什么。”朱夏莲说。
大纪元记者秦雨霏编译报导
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