路透社4月9日报导说，作为香港博裕资本的创始合伙人，江志成有一个在世界上最大的新兴私募股权市场—中国如何获得利润的诀窍。
建立于2010年的博裕有望从两宗最引人注目的上市行动大赚一笔—电子巨头阿里巴巴和国营债务交易商中国信达资产管理公司。没有任何其他历史这么短暂的公司可以涉足这么大的交易。
在中国私募股权公司当中博裕被视为运营最专业，有经验丰富的高管为其掌舵。但是根据多个投资人透露，阿里巴巴和信达不是吸引他们为博裕工作的唯一原因。
投资人也对博裕2011年收购日上免税行的控股权感到印象深刻—这家免税行运营上海和北京国际机场所有的免税商店。他们相信，这宗交易，提供了证据说明江泽民的孙子可以进入一个严格控制的国家行业并且将这些资产转换为高度盈利的投资。
私募股权业内人士说，日上的投资预计为江志成，他的博裕同事和公司投资人赢得一笔丰厚的奖金。
太子党撬动政治关系聚敛财富
路透社报导说，江志成是一个太子党。他的父亲江绵恒也是太子党。江绵恒是上海最大国营企业的CEO，该企业负责中国各种核能源资源。
中共对中国经济和社会几乎方方面面进行广泛控制，这常常允许太子党撬动他们的政治关系来聚敛财富。在中国，利益冲突的法律十分薄弱，而那些报导政治精英的商业交易的新闻在国家媒体上受到严格审查。
太子党在涉及金融，能源，国内安全，电信和媒体的业务当中扮演了核心角色。私募股权的特点常常是不透明交易，因此成为太子党的天然避风港。
在中国私募股权王国，路透社确定的15家公司要么是有太子党创建，要么是聘用太子党担任高层角色。自从1999年以来，这些公司已经筹集到至少175亿美元投资。
在私募股权基金当中最强大的投资人被称为有限合伙人，包括美国大型养老基金和保险公司；主权财富基金；大学捐赠基金；和超高净值人士。对于这些大型投资人的 某些人来说，中国游戏很简单：“你只需要认识正确的人。”一名资深有限合伙人说。“这是为什么你要投资一个太子党基金。”
几个有限合伙人告诉路透社，他们的公司评估太子党的价值是基于他们的政治关系以及他们将这种关系转化为商业交易的能力。
“出色”的回报
路透社引述三个消息来源说，在2011年中，博裕同意支付大约8000万美元购买日上免税行40%的股份，他们估计日上价值2亿美元。日上余下的60%股份没有公开。但是博裕告诉投资者，它拥有控制股权。
根据穆迪报告，在博裕投资的时候，日上在全世界25家最大旅游零售商当中排名15位，年营收6.7亿美元。
截至2013年初，博裕已经将日上以8亿美元记录在它的账簿当中。但是银行家估计，按照2012年销售数字，日上的价值其实两倍于这个数字—大约为16亿美元。
如果按照比较保守的日上价值8亿美元计算，博裕在三年内从这笔投资赚取四倍—这是一个出色的回报。
创建日上的男人同江泽民家族关系密切
路透社报导说，根据江志成的朋友和商业伙伴透露，建立，发展然后出售日上给博裕的男人是Fred Kiang，一名跟江泽民家族关系密切的美籍华人商人。
Kiang在1999年建立日上。这一年江泽民掌管的中央政府在上海浦东国际机场向国际竞标者开放免税商店运营权。上海是江泽民的政治大本营。
先前，免税商店运营是由国营免税店垄断控制，外国公司诸如Kiang的公司被排除在外。
三家国际公司被选中在浦东国际机场运营，包括两家著名的免税公司：世界免税店—它当时由英国机场管理局拥有，和东权免税店。第三份标书落入Kiang新成立的日上免税店，一家没有业内经验的外资公司。
日上在上海浦东机场赢得出售烟草酒类的十年合同，世界免税店赢得出售香水和化妆品的五年合同，而东权赢得出售奢侈品的特许经营权。
日上的“特别许可”
在2000年，中共国务院批准了一项措施，将所有免税店业务的控制权从地方政府交给国营中国免税店，但只有上海除外。外国公司被禁止在中国设立合资或独资免税企业。不仅如此，2001年，日上免税店还接管了在浦东机场的香水和化妆品免税特许经营权。世界免税店撤出合同。
在2005年，日上在北京国际机场赢得10年特许经营权，打败中国免税店和东权免税店。在2009年，日上在浦东的合同再被延长10年。
根据《中国经营报》2009年的报导，日上被中共国务院赋予“特别许可”来运营免税商店，尽管中共严格限制外国所有权。
今天，日上的生意日益兴隆。根据公司文件，日上在2012年营收10.8亿美元。
Kiang和江泽民家族
路透社报导说，在日上的交易当中，为什么Fred Kiang愿意将一个蓬勃发展的公司的40%的股权打折出售仍然是一个核心之谜。除了日上，Kiang的大陆业务不清楚。
Kiang六十多岁，在上海，香港和亚利桑那州图森市之间穿梭。在图森他拥有物业的区域从封闭小区到低端租赁物业。江志成和江绵恒曾经使用Kiang在亚利桑那州的居住地址进行小型个人业务交易。
出生于中国，Kiang声称自己是上海籍，但是在美国长大。他70年代从麻省的Babson学院获得本科和MBA学位，现在是大学董事会的信托人。
Kiang 首次见到江泽民是在1986年，当时Kiang担任旧金山-上海姐妹城市委员会的副主席。该委员会当时的主席是旧金山市长，现在的美国参议员Dianne Feinstein。江志成的朋友和商业伙伴透露，Kiang和江泽民注意到他们的姓氏一样，虽然英文拼写不一样，但是中文是一样的。
在1989年，江泽民成为共产党总书记；在1990年Kiang在上海建立了他的基地。三名知情人告诉路透社，Kiang是Newbridge的高管，这家公司现在的名字是德太投资（TPG），是世界上最大的私募股权公司。
消息来源说，从上世纪九十年代到21世纪初，Kiang是美国保险公司大都会人寿保险（MetLife Inc）的顾问，随着该公司寻找一个合资伙伴来建立在中国的业务。Kiang2004年参与谈判大都会人寿保险的首份大陆经营许可，这是在中国加入世贸组 织之后建立的第一家重要的中外合资企业。
博裕的崛起
路透社报导说，在2010年，刚刚从哈佛大学毕业并且获得本科学位的江志成，在香港只是一个新手银行家。他在高盛的私人股本部门担任分析师。九个月之后，他离开创建博裕。在2010年9月21日，他在香港提交公司注册文件，将自己列为公司的唯一董事。
当博裕在2011年首次爆出新闻，出现在头条的是私募老将马雪征，而不是江志成。
马雪征是联想集团的前首席财务官，她离开TPG的高级职务来帮助建立博裕。更多的合伙创立人紧随其后：曾任中国平安保险（集团）股份有限公司总经理的张子 欣，和美国私募股权公司Providence Equity Partners前董事总经理童小蒙等。童小蒙曾经是江志成2008年夏天实习期间的老板。
马雪征和张子欣在私募股权行业因为扭转挣扎困境的公司而闻名。童小蒙是著名的交易人。他们加起来有50年的业内经验。
江志成在两桩交易中扮演的角色
路透社报导说，两桩随后的投资巩固了博裕有能力进入盈利丰厚和高端资产的名声。江志成在两桩交易的谈判当中都扮演了角色。
在2012年，阿里巴巴创始人马云发现自己跟江泽民的孙子面对面。博裕加入了一个以中国投资公司为首的财团来筹集马云需要购回雅虎对阿里巴巴40%的股权的71亿美元。消息来源说，因为中国投资公司缺人手，博裕领导了谈判，江志成跟童小蒙参与其中。
作为筹集资金帮助购回雅虎对阿里巴巴股权的交换，中国投资公司财团获得阿里巴巴的5.6%的股权。阿里巴巴当时估值380亿美元。
分析家估计阿里巴巴今天价值至少1400亿美元，这意味着博裕作为中国投资公司财团的一部份，对它的投资在18个月内价值增加3.5倍。电子商务巨头宣布在今年第三季度它将在纽约一家股票交易所上市，这笔交易预计将超过脸书的160亿美元的上市。
江志成也让博裕向信达投资5000万美元。信达创立于1999年，用于收购国有银行的坏账。当时各银行和私募股权公司在争夺信达在上市前向战略投资者提供的160亿美元股权。
那些被允许在上市前购买信达股权的投资财团包括中国社会保障基金，瑞银集团，中信资本，渣打银行，和两个私募股权基金，大力士凯雷投资集团和博裕资本。
讨论投资太子党公司的“头条风险”
路透社报导说，太子党在中国不一定是永久性的封号，即使作为在世的前中共主席的孙子。前重庆市委书记薄熙来的倒台让许多私募股权投资者加强了这个概念。
因为他们为受到西方法律管治的公司工作，一些人对于投资太子党公司变得谨慎。私下里，投资者讨论“头条风险”，担忧某一天一桩商业交易将出现在报纸的头版。
那些担忧随着习近平的反腐败运动以及美国证交会对华尔街聘用太子党做法的调查而日渐增加。
“我们的公司内部对于投资太子党公司意见分歧。”一名欧洲投资者说。“我反对它。但是我的许多同事支持它。我视太子党基金为一个双刃剑。”
大纪元记者秦雨霏编译报导
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